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价格屡创新高 煤炭经济新一轮周期上行或至

随着冬季需求高峰的到来，，，，，，，动力煤现货和期货价格不断拉涨，，，，，，，屡创历史新高。。。。。。业内人士指出，，，，，，，年底煤价仍将高位运行，，，，，，，而明年市场供需仍将延续紧平衡态势。。。。。。当前正处于煤炭经济新一轮周期上行的早期，，，，，，，基本面超预期或提升板块估值。。。。。。

现货变期货“煤超疯”再现

　 “5500大卡动力煤优质货源紧俏，，，，，，，11月下旬开始，，，，，，，很多贸易商手中基本无货，，，，，，，纷纷采用预售模式，，，，，，，把12月中旬的货都订出去了，，，，，，，现货硬是被做成了期货。。。。。。”就职于鄂尔多斯煤炭网的宫海玲对近期煤炭市场的火热感受深刻。。。。。。

　　今年，，，，，，，不少北方地区比往年提前启动供暖，，，，，，，带动用煤需求出现较快增长。。。。。。随着近期新一轮冷空气来袭，，，，，，，多地电厂耗煤量更是持续上升，，，，，，，库存下降明显，，，，，，，补库积极性增强。。。。。。

　　卓创资讯分析师荆文娟提供的数据显示，，，，，，，沿海主要省份电厂库存可用天数降至15天以下，，，，，，，较10月底相比减少6天左右，，，，，，，后期供热负荷仍有提升预期。。。。。。在进口煤难以充分放开的背景下，，，，，，，部分电厂对北方港口市场煤的采购量有所增加，，，，，，，秦皇岛港口锚地船舶数量近一个月位于45至62艘附近的中高位水平。。。。。。

　　尽管国家多举措释放产能，，，，，，，保证冬季用煤需求，，，，，，，但11月份以后，，，，，，，国内发生煤矿安全事故，，，，，，，加之临近年底安全检查，，，，，，，考虑自身年度生产任务即将完成，，，，，，，晋陕蒙等主产区多数煤矿都以保安全为主，，，，，，，叠加2021年度订货会煤电博弈，，，，，，，增产意愿不高。。。。。。同时，，，，，，，受降雪天气影响，，，，，，，煤矿产销量也受到一定的限制。。。。。。

　　荆文娟举例说，，，，，，，12月1日鄂尔多斯煤炭产量193.68万吨，，，，，，，与11月初相比产量减少32.69万吨，，，，，，，销量197.35万吨，，，，，，，与11月初相比减少25.77万吨。。。。。。

　　秦皇岛煤炭网分析师齐红表示，，，，，，，尽管近期大秦线等主要运煤通道高负荷运转，，，，，，，但港口环节累库仍难以维系，，，，，，，再加上贸易商捂盘惜售，，，，，，，货源结构性偏紧矛盾较为突出。。。。。。截至今年12月2日，，，，，，，秦唐沧三港库存合计1858.7万吨，，，，，，，周环比下降103.6万吨，，，，，，，同比下降507.7万吨，，，，，，，处于低位水平。。。。。。

　　供需紧张之下，，，，，，，“煤超疯”再现。。。。。。12月2日，，，，，，，CCTD环渤海动力煤现货参考价为：5500K价格640元/吨；；；；；；；；5000K价格581元/吨；；；；；；；；4500K价格511元/吨，，，，，，，分别较11月初上涨了29元、23元和22元。。。。。。这一价格处于年内高位，，，，，，，较4月中旬的低谷时期上涨近三成。。。。。。

　　多家煤炭价格机构停止发布现货指数，，，，，，，以期稳定市场。。。。。。中国煤炭资源网CCI指数团队决定从12月3日开始暂停发布CCI5500、CCI5000、CCI4500现货日指数。。。。。。一旦市场交易恢复正常，，，，，，，指数将正常发布。。。。。。中国煤炭市场网也于同日公告称，，，，，，，当天的CCTD环渤海动力煤现货参考价将延迟发布。。。。。。

　　远期市场看涨情绪也持续走强。。。。。。动力煤2101合约连续强势拉涨，，，，，，，从11月23日的605.8元/吨到12月7日的693.6元/吨，，，，，，，上涨近90元，，，，，，，涨幅14.5%。。。。。。该合约最高曾达到699.2元/吨的水平。。。。。。A股煤炭板块行情也随之启动，，，，，，，郑州煤电等多只煤炭股连续飘红，，，，，，，7日宝泰隆涨停。。。。。。

紧平衡下新一轮周期上行或至

　　荆文娟判断，，，，，，，因临近年底主产地安全检查力度不减，，，，，，，煤矿仍将以安全生产为主，，，，，，，进口方面11月份国内局部地区进口额度虽有增加，，，，，，，但补充力度仍较有限，，，，，，，预计后期煤炭供应仍以趋紧为主，，，，，，，煤价仍将高位运行。。。。。。

　　专家表示，，，，，，，这种紧平衡的态势或将延续到2021年。。。。。。“明年中国经济恢复速度会进一步加快，，，，，，，必然带动煤炭消费有一轮新的需求，，，，，，，明年煤炭供需总体应该是紧平衡状态。。。。。。”中国煤炭工业协会新闻发言人张宏在接受《经济参考报》记者采访时表示。。。。。。他强调，，，，，，，需做好煤炭供应保障的工作，，，，，，，目前晋陕蒙三省煤炭产量已占到全国的70%，，，，，，，要靠这些出产地保供全国压力很大。。。。。。

　　市场层面，，，，，，，信达证券认为，，，，，，，当前正处于煤炭经济新一轮周期上行的早期。。。。。。中长期看，，，，，，，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，，，，，，，煤炭生产严格要求合法合规的限制，，，，，，，供给缺乏弹性。。。。。。展望明年煤炭供需形势更为趋紧，，，，，，，将重点关注煤炭板块。。。。。。

　　广发证券表示，，，，，，，三季度以来煤价好于预期，，，，，，，未来在煤价平稳的预期下，，，，，，，部分公司煤炭低估值和高分红优势将继续显现。。。。。。而近期板块估值有所提升，，，，，，，但行业PB（LF）仍仅为1.03倍，，，，，，，估值总体仍处于历史低位。。。。。。